ST森源重生野望

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水到绝境是飞瀑,且行且珍惜!

作者:陈晚邻

编辑:李明达

风品:南辞 明湘

来源:铑财——铑财研究院

全面注册制来啦!一众ST们也加快了自救步伐。

2月15日,ST森源公告称,河南宏森融源企业管理合伙企业(有限合伙)成功拍得公司7401.74万股,占总股本的7.96%。

拨开云雾,可谓一大利好。只是,尽然稳了吗?

01

易主实锤了?

诚然,这则消息并不普通,若上述股份完成过户,宏森融源及其一致行动人将合计持有公司股份1.69亿股,占公司总股本18.16%。

其中,宏森融源将直接持有1.16亿股,占公司总股本12.5%,为单一第一大股东。公司控股股东将变更为宏森融源,实控人将变更为河南省财政厅。

换言之,过户办理完成后,ST森源将正式进入国资时代。

对ST森源会带来怎样的影响?

森源集团相关负责人表示,国资入主,不仅有助于森源电气突破困局,推动企业发展,更可减轻森源集团的压力,使森源集团可以集中精力、物力做好现有产业,最终实现多方共赢局面。

显然是一剂强心针。只是仔细推敲下来,舆论似乎仍有疑虑:

从ST森源股权结构看,即使此次拍卖的股权完成过户,宏森融源及其一致行动人的持股也仅为18.16%。

换言之,在董事会未完全成功改选的背景下,上述控制权仍存有变数,ST森源此时即披露公司即将易主的信息是否值得商榷?

要知道,此前ST森源流动性危机已然不容忽视。大股东森源集团及一致行动人楚金甫、河南隆源投资三者的持股几乎被全数质押,且多次被强制平仓,所持部分股份已历数次拍卖并成交。

国资注入是好事,可殷殷期待背后,对于经历巨痛挫折的ST森源而言,也应保有一份新生敬畏。

02

暴雷往事知多少?

公开信息显示,ST森源全称河南森源电气股份有限公司,主营电气机械及器材业务,于2010年登陆深交所中小板,实控人楚金甫。目前产品广泛应用于新能源发电、国家电网、轨道交通等领域,并远销非洲、中亚、东南亚等30多个国家和地区。

作为上市13年的资本老兵,何以沦落退市边缘?

东方财富Choice数据显示,ST森源业绩在2018年开始大幅下滑,从2017年35.51亿元的营收高点,滑至2018年的28.74亿元,且扣非净利开始呈亏损状态。

2019年至2021年营收分别为16.27亿元、16.50亿元、17.08亿元,归属净利为932.8万元、-9.885亿元、-4.897亿元。营收增长缓慢,净利更掉头向下。

追其原因,激进的业务多元、转型失焦,不得不说。2014年以前,ST森源主要从事高低压成套设备及高压元器件业务,2014年开始涉足光伏电站建设。

众所周知,光伏产业投入大、周期性强,短期为森源带来不小成长压力。2017年底,企业调整新能源战略,从原来主要生产光伏电力装备、光伏EPC项目等,开始转向积极拓展风电市场。

只是,上述市场同样是看上去很美,实际门槛并不低,由此便有了上述业绩崩颓。

数据说话,2010年末其应收账款为1.8亿元,2017年末达到24.06亿元,8年时间增超12倍,也远超同期收入的6倍增幅。

2018年末,ST森源应收账款创历史新高,达到41.87亿元,甚至占到同期销售收入的155.02%。如此计提坏账准备,业绩变脸也就在情理中。

面对呼啸而来的亏损,一些舆论不乏审视光,究竟是激进营销,还是财务造假、操纵利润?至今尚未有定论。

03

重生不易、且行且珍惜

伴随多米诺骨牌倒下,诸多问题也渐渐浮出水面。

2021年4月30日,森源电气更名为ST森源。公司先后两次收到交易所监管函,还收到河南证监局的行政监管。

董事长杨合岭,董事、总经理曹宏,董事会秘书张校伟被出具警示函。2022年2月,因森源集团涉嫌操纵证券市场,证监会决定对其立案调查。

好在跌跌撞撞、挺过重重危机,进入2023年,ST森源接连迎来利好消息。

1月30日,ST森源发布业绩预告,预计净利4000万元~6000万元同比增长108.17%至112.25%。

叠加上述国资入股,可谓好上加好,仅是巧合吗?

平心而论,作为国内民营电气装备行业龙头,ST森源也是有赢面的,比如其具备输变电“全产业链”的产品制造和服务一体化集成供应能力,在行业有一定稀缺价值。

只是,久病之下的经营质地、盈利质地如何,还需等待年报解读。

可以确定的是,两大利好足够振奋人心。对一家ST企业而言,想要挽回危局、重生新生,信心的重要性不言而喻。

水到绝境是飞瀑,且行且珍惜!

本文为铑财原创

       原文标题 : ST森源重生野望

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